编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)俄罗斯是资本主义还是社会主义青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％俄罗斯是资本主义还是社会主义，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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