随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在一季报(bào)中，姜行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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