个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòn空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同g)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客(kè)户(hù)通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金(jīn)融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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