个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式(shì)的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投豫n是河南哪里的车牌资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合豫n是河南哪里的车牌稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金在权益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资(zī)的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁(xū)从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和(hé)经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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